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美联储加息的部門目標是讓企業的融資本錢更高，以此缓解投資，按捺經濟過热問题。讓美联储的事情變得加倍辣手的是，加息讓更多的人變得更有錢而非更穷……
曩昔1年多，美联储大幅提高利率以缓解過热的經濟。但在一些范围最大、最平安的公司中，這些行動的结果與预期相反，由於加息反而提高了它们的利润和消费能力。
高利率的赢家是高質量的告貸人，他们在疫情時代锁定了低利率，债券的到期時候比本世纪任什麼時候候都要更长。是以，更高的利率對他们的假貸本錢几近没有直接的影响，而養生保健,他们的現金储蓄却能得到更多的收益。
對美联储来讲，這削弱了加息的影响，加息的部門目標是讓至公司信赖，本錢加倍昂贵，是以它们應當收手。但那些因利率上升而具有更多資金的公司可以提高股息，加大投資，并更愿意為符合的員工付出更高的薪酬，這些都支撑了經濟。
以全世界第二大市值公司微软為例。它具有比债務更多的現金和短時間投資，是以它永久不會遭到更高利率的威逼。它固定了告貸本錢，近来一個季度，该公司付出的利錢與客岁同期彻底不异，為4.92亿美元。不外，该公司在現金和短時間投資方面的收益大幅增长，年化收益率從2.1%上升至3.3%摆布，再加之其現金储蓄小幅增长至1110亿美元，仅在本季度就得到了9.05亿美元的利錢，高於此前的5.52亿美元。
微软的履历彷佛反應在全部經濟范畴。公司的净利錢付出（即债務利錢减去储备利錢）正跟着利率的上升而降低，這與正常的環境相反。
固然，更高的利率依然會给企業带来痛楚，這在市場上造成為了分解。那些没法持久锁定低利率，或選擇利用浮動利率銀行貸款或雷同债務告貸的较弱公司将遭到打击。被评為垃圾级的公司债務均匀到期日如今是有史以来最短的，這象征着它们面對更频仍的再融資，利率要高很多。花在利錢上的錢越多，股东、工人和投資的可用資金就越少。
不外，即便是气力较弱的公司，到今朝為止也没有几多痛楚。诚然，美國违约和停業率正在增长，但远未到达劫难性程度。
加州基金辦理公司承平洋投資辦理公司（Pimco）总裁斯特拉克（Christian Stracke）说，企業一向受益於去黑神器,通胀上升带来的利润率晋升，這使得企業更易應答加息。他暗示，現實利率（剔除通胀）近来才转為正值。若是咱们将利率保持在今朝的程度，經濟继续降温，那末杠杆信貸市場即便不會堕入窘境，也會见临真實的压力。
若是将市場按范围劃分，明显最大的公司受加息影响最小。按照法國兴業銀行量化钻研主管安德鲁•拉普索恩（Andrew Lapthorne）的计较，標普综合1500指数去黑神器,成分股中最大的十分之一公司付出的利率仅略高於此前低點，但仍低於疫情前的峰值。该指数中范围最小的一半公司付出的利率已升至10多年来的最高程度，而范围居中的一半公司的利率大致回到了疫情前的程度。
但愿讓經濟放缓的政策决议计劃者面對的選擇是：要末提高利率以挤压懦弱的企業，要末在足够长的時候内連结利率瘦身產品推薦,高企，從而起頭冲击那些此前锁定低利率的企業。
讓美联储的事情加倍辣手的是，雷同的模式支撑了消费者。那些锁定了低利率典質貸款的人就像微软同样，在了偿一样低利率的债務的同時，他们的储备却赚了更多。但那些没有資历得到低利率典質貸款的人，或選擇了浮動利率貸款的人，或如今必要貸款的人，正在蒙受美联储加息的打击。
固然，没有甚麼是永久的。加息带来的潜伏益处，是本年迄今為止涨幅最大的股票表示如斯之好的缘由之一。但對這些公司来讲威逼是時候和經濟。美联储将利率保持在高位的時候越长，就會有越多的债券（即便是最優良的债券刊行方）不能不以更高的本錢举行再融資。
若是經濟终极解體，那些對經濟阑珊最敏感的周期性公司，如汽車制造商，将面對現金流急剧降低的窘境，即便是他们好久之前锁定了低利率也将难以付出利錢。
在那以前，美國处於一個奇异的期間。利率上升使很大一部門人感受更富有了，而不是更穷了。 |
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發表於 2023-9-22 13:49:49
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